核电板块14只概念股价值解析【新澳门游戏官方网站】

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内容摘要:据悉,国家领导人就推动能源生产和消费革命提出五点要求。要求大力推进煤炭清洁高效利用,形成煤、油、气、核、新能源、可再生能源多轮驱动的能源供应体系。在政策利好的推动下,相关…

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类别:公司研究机构:方正证券601901股吧)股份有限公司 研究员:杨诚笑

近日,国家领导人就推动能源生产和消费革命提出五点要求。其中提到,推动能源供给革命,建立多元供应体系。立足中国多元供应保安全,大力推进煤炭清洁高效利用,着力发展非煤能源,形成煤、油、气、核、新能源、可再生能源多轮驱动的能源供应体系,同步加强能源输配网络和储备设施建设。

类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:王书伟
日期:2017-04-05

※我们有别于市场的观点:钛行业底部已现,此时点宝钛股份的弹性巨大。钛价上涨其将充分受益,同时军工航空航天产业的放量也将带动公司业务结构改善,高利润的航空航天钛材比重提升。中长期来看,买入宝钛股份静待上述两点发生是个不错的选择。

据悉,可再生能源主要包括风电、水电和光伏等行业。近日,在政策利好的推动下,相关概念股表现出众。

事件:公司发布2016年年报,实现营业收入9.67亿元,同比略减6.55%;归母净利润1.05亿元,同比增长21.67%;扣非后归母净利润0.47亿元,同比减少31.54%。EPS为0.275元/股。

1、上半年扭亏持平:上半年公司收入12.47亿元,同比增加1.08%,净利润217.9万,同比增加71.84%,扣非后净利润15.9万元,去年同期亏损1727.7万元。折合EPS
0.005元。

风电海上风电打开成长空间

公司业绩符合预期,生产经营情况总体持续稳定:营业总收入比上年同期略有下降,归母净利润净利润及每股收益等年度经营业绩主要指标与上年同期相比有所增加。主要原因是报告期内公司投资收益增长及销售费用、财务费用下降所致。

2、海绵钛价格蠢蠢欲动:由于库存高企,海绵钛价格维持在4.2-4.5万元左右,按照目前价格公司华神钛业略有亏损,业内大多成本在5万以上,海绵钛价格持续倒挂已使行业内小厂多数停产,而大厂的开工率持续低位导致供给出现大幅下降。而其上游四氯化钛以及钛原料报价均由于供给紧张连续上调价格,而公司目前有18.47亿元存货,粗略估计折合约4万余吨海绵钛,弹性巨大。

在可再生资源中,风能占据着重要的位置。值得一提的是,2013年以来中国风电行业呈现快速增长态势,多数风电企业均有望实现扭亏。而随着风电盈利能力的提高,当前参与风电项目建设的企业越来越多。据统计,截至2013年年底全国共有约1300家公司参与风电项目投资建设,极大推动了中国风电开发建设。同时,中国前15名企业的累计装机容量占全部装机容量的80.04%,龙头企业占有极大市场份额,行业集中度较高。

核级阀门先行者,业务占比持续提升:国务院于3月23日批复核安全与放射性污染防治“十三五”规划、2025年远景目标。根据能源局《2017能源工作指导意见》,年内国家将着力推进8台核电机组建设项目开工,目标2020年国内核电机组将达近百台。而公司作为国内最主要,也是最早拥有核级阀门设计生产资质的企业,长期以来致力于核级阀门产品的生产制造。公司公告显示,2016年公司核电阀门占营业收入比重达24.24%,同比去年增长205.81%。如今年机组顺利开工,公司有望充分受益。

3、充分受益于军机大发展:公司是国内军机最大的钛材供应商,其具备年产3000-4000吨航空钛棒材的能力,也是公司产品中利润最高的产品。之前由于订单萎缩,导致开工下降,来自军品的订单我们估计持续不足2000吨。随着歼10B、歼11系列、歼15、运20等一系列军机的陆续量产和定型,预计军机每年用钛量有望增加3000吨,公司的军品订单有望爆发。

据数据显示,近日以来,沃尔核材、湖北能源、中材科技、泰胜风能、*ST东力、大金重工、长城电工、大唐发电等概念股均逆市上涨超过1%。资金流向上,湖北能源、泰胜风能、中材科技、大唐发电、粤电力A等个股期间受到大单资金的青睐,上述个股累计净流入均超过100万元。

重点科研项目取得突破,积极推动科研:公司一直重视自主创新,推动科研产业化应用。在中核集团的背景下,公司坐拥雄厚的技术力量,建有省级工程阀门技术研发中心和完备的研发体系,公司AP1000三代核电关键阀门国产化(PV01/PV03)未来将应用于国内多个核电机组。公司公告显示,公司核二级主蒸汽隔离阀目前已经顺利实现自主研究设计和制造,有效推动了核电阀门的国产化进程。

4、核电用钛焊接管国产化打破国外垄断:公司参股40%子公司宝钛美特诺承担的国内首台百万千瓦核电机组国产化冷凝器用钛焊接管项目正式开工生产,拉开了国产化的序幕,成为国内首家获得核电钛焊接管生产资质企业。一台百万千瓦核电机组大约需要220吨钛焊接管,截至8月,我国在建核电机组28台,计划总装机容量30606兆瓦,约需要6000吨钛焊接管。

业绩方面,在行业内已披露中报业绩预告的13家公司中,有10家公司2014年中期业绩预喜。其中,华仪电气、大金重工、金风科技、摩恩电气、国投电力、沃尔核材等公司业绩预告类型为预增,2014年中期业绩有望实现大幅增长。

投资:预计公司2017年-2019年收入增速分别为18.1%、16.9%、17.9%,净利润增速分别为34.0%、8.5%、14.3%;成长性突出。首次给予买入-A的投资评级,预计6个月目标价29.41元。

5、假设2014-2016年海绵钛不含税均价为3.9万元/吨、4.4万元/吨、5万元/吨,总钛产品销量为18000、20000、22000吨,2014-2016年预计i宝钛股份EPS为
0.03元、0.08元、0.16元。目前来看估值,但考虑到公司大量的存货、军工核电订单爆发的可能性、公司较高的管理费用占比,公司业绩超出我们预估的可能性很高,密切关注,维持增持评级。

值得一提的是,近日国家发改委正式下发《关于海上风电上网电价政策的通知》,对潮间带风电和近海风电分别确定上网电价为0.75元/千瓦时和0.85元/千瓦时。对此,民生证券认为,海上风电打开风电成长空间,未来有望成为风电装机增长的主要推动力,行业将迎来25%以上增长。相关个股主要有金风科技、天顺风能、泰胜风能、吉鑫科技、中天科技等。

类别:公司研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:唐笑 日期:2017-05-02

事件:公司公布半年报,2014 年上半年,公司实现营业收入6.74
亿元,同比减少3.49%,归属于上市公司股东的净利润为188.35
万元,同比增长145.69%,对应的EPS 为0.01
元。而扣除非经常性损益的净利润为-465 万元。

水电装机规模快速提升

作为我国核电工程建设龙头企业,新签核电工程合同额148亿元,同增110%,截至2016年底,全球核电机组在建数量为60台,公司承担其中24台机组的建设任务,占全球在建核电机组的40%。在工业与民用工程业务中,积极开拓PPP和总承包等大型项目,全年新签合同额523亿元,同增24%,近年成长较快。

1.
钛材价格低迷,金属纤维及制品为高毛利产品。钛材疲弱导致主业钛制品盈利受限,公司高毛利产品集中在金属纤维及制品和难熔金属制品,二者毛利率均在25%以上。

2014年以来,多项扶持政策的出台使得水电这一可再生的清洁能源备受市场关注。其中,最受市场关注的是2014年3月12日财政部正式出台的大型水电企业增值税优惠政策,该政策将对装机容量超过100万千瓦的水力发电站销售自产电力产品部分实行即征即退政策,而市场人士纷纷表示,政府为企业“让利”的行为,将有效降低水电企业成本,提高大型水电项目的盈利能力,对行业形成中长期利好。

2017年一季度新签合同额89.3亿元,同减21%,其中,军工工程新签合同额6.7亿元,同增298%;核电工程新签合同额13.8亿元,同减76.9%;工业与民用工程新签合同额68.8亿元,同增34.1%。

  1. 主要投资企业经营状况正常。2014
    年上半年西部材料主要子公司、参股公司总体盈利能力正常,未出现亏损。

  2. 定增引入战略合作者,主营股权投资。公司于7 月发布定增预案:拟发行3758
    万股,其中和怡兆恒认购3059 万股,开源基金认购699 万股,以现金认购。锁定3
    年,定增价在11.44
    元/股。在扣除相关发行费用后,将用于约20000万元银行贷款,剩余部分将用于补充流动资金。假设定增顺利,母公司口径资产负债率将从54.69%下降到39.26%,若以一年期贷款基准利率6%测算,公司每年可节约利息费用约2193
    万元(未考虑发行费用,按15%税率考虑所得税影响)。

  3. 2014 年盈利为大概率事件。中报显示,1-9 月份的净利润为0-500
    万元,盈利主要是上半年执行国储钛锭合同增加净利润。全年看,中报显示2014
    年度经营目标为:实现营业总收入15 亿元,归属于上市公司股东净利润1500
    万元。如果不考虑引增资金降低财务费用,全年实现扭亏为大概率事件。

  4. 盈利预测及评级。
    公司是稀有金属新材料行业的领先者,是由科研院所转制设立并上市的高新技术企业。成立十多年来,形成了钛产业、金属复合材料产业、金属过滤材料产业、稀贵金属材料产业、难熔金属材料产业和稀有装备制造产业等六大业务领域。强大的技术背景成为公司发展的基础。公司产品大多为新兴产业,假设目前主营保持每年15%左右的同比增速,此次定增所减少的利息支出直接增厚利润。按照定增后约2.1
    亿股计算,预计2014-16 年EPS 分别为0.13、0.17 和0.20 元。

据数据显示,既让你以来,四川路桥、明星电力、涪陵电力、闽东电力、黔源电力、西昌电力等概念股均实现逆市上涨。资金流向上,明星电力、四川路桥、长江电力、葛洲坝、黔源电力、闽东电力、韶能股份等个股期间受到大单资金的青睐,上述个股2014年6月第三周以来累计净流入均超过100万元。

公司2016年营业收入414.05亿元,同增1.06%。其中,军工工程营收24.82亿元,同减12.27%,主因军工建筑市场门槛降低、市场开发难度增大,“三边”工程导致合同履约困难、预算执行偏差较大等所致;核电工程营收101.72亿元,同减10.67%,主因福岛核事故影响,国家批复开工建设的核电极少所致;工业与民用工程营收264.45亿元,同增5.57%,主因PPP业务拉动所致。公司2017年力争实现营业收入473亿元,同增14.24%,实现利润总额14亿元。

估值方面,募集资金后,公司拟继续加强在国家支持的新能源、节能环保、高端装备制造、低碳技术和绿色经济所需新材料的研发投入。由于产品主要应用于化工、环保、军工、电力、航天、医药等新兴领域,享有较高估值,给予22
元目标价,对应2014-16 年PE 分别为170、132 和110 倍估值,增持评级。

业绩方面,在行业内已披露中报业绩预告的3家公司中,粤水电预计2014年中期净利润最大同比增长幅度为30%。

我们使用“毛利率-营业税金及附加/销售收入”这一指标来剔除“营改增”所带来的核算口径的变化,用该指标计算得出2016年度的毛利率为9.99%,较去年上升1.38个百分点,主因其他业务毛利率上升、营收占比上升所致。

核电重启在即,2020年前核电产业将维持年均10%以上的复合增长,东方锆业将受益于核电的重启以及核电产业的高景气度,公司有望成为中核集团核级锆产业链的重要一环,完整的锆产业链及丰富的锆资源也将利于东方锆业在竞争中胜出,积极关注东方锆业的投资机会。

投资策略方面,招商证券表示,水电行业装机规模快速提升,未来成长性突出,同时有望受益于电价改革。个股方面,推荐国投电力、川投能源、长江电力等。

2016年期间费用率6.43%,同增1.11个百分点;其中销售费用率0.18%,同增0.15个百分点,销售费用同增390.70%,主因子公司开展国际贸易业务,与运营销售有关的费用支出增加所致;管理费用率4.96%,同增1.04个百分点,管理费用同增28.25%,主因研发费用支出增加所致;财务费用率1.30%,同减0.07个百分点。综合下来,2016年公司净利润9.31亿元,同增1.99%。

公司公布2014半年报,报告期内公司实现营业收入5.37亿元,同比增长10.26%,归属于上市公司股东的净利润3207万元,同比增长11.25%,实现基本每股收益0.095元,去年同期为0.082元,同比增长16.07%。公司业绩符合我们的预期。

光伏中国已成为全球最大光伏市场

军工、核电相关发展规划推出,公司的军工、核电业务有望再次迎来发展机遇;加快商业模式转型,提高PPP业务运作水平,工业与民用业务有望持续快速增长。综上,我们预计2017-2019年的EPS为0.34、0.38、0.41元/股,对应PE为46、41、38倍,首次覆盖,给予公司“增持”评级。

主营业务稳定增长,核电、核化工及水道阀门多点开花。报告期内,公司阀门及毛坯制造业务实现了稳定增长,分产品来看:核电、核化工以及水道阀门同比增速分别达到48.90%、442.11%和31.55%,但主营结构中占比最高的其他特阀(石油、石化、电力等)营业收入同比下降7.55%。随着公司不断加快核电站主蒸汽隔离阀、AP1000
爆破阀、CAP1400
系列关键阀门、核化工专用阀门等一系列关键阀门国产化技术研发及产业化应用进度,我们认为公司在核电、核化工等领域将维持高增长。

近日,国家能源局局长吴新雄在光伏发电建设和产业发展座谈会上,再度强调要坚持完成光伏10GW的年度增长目标,并且继续积极推进分布式光伏发展。分析人士表示,在成本下降以及政策的推动下,中国光伏市场已呈现爆发式发展态势。而据《全球新能源发展报告2014》中显示,目前,中国已超越德国,首次成为全球第一大光伏市场。

类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:徐伟
日期:2017-09-20

综合毛利率同比有所下降,而期间费用率同比下降幅度相当,公司销量净利率维持稳定。综合毛利率同比有所下降,分产品来看:核电阀门和其它特阀毛利率下滑幅度较大,而核化工阀门毛利率同比有所上升,水道阀门毛利率同比略有提高。期间费用率较去年同期下降3.5
个百分点,主要是销售费用率同比下降所致。总体来看,公司销售净利率维持稳定,盈利能力较强。

据数据显示,近日,隆基股份、金智科技、湖北能源、恒星科技、天龙光电、爱康科技、亿晶光电、航天机电、东材科技等概念股均实现逆市上涨。资金流向上,天通股份、湖北能源、航天机电、中利科技、天龙光电、亿晶光电、爱康科技等个股期间受到大单资金的青睐,上述个股2014年6月第三周以来累计净流入均超过500万元。

中国核电是我国核电行业巨头,旗下福清核电站4号机组于2012年11月开工,额定功率1,089MW,该机组投入商运后,公司旗下在役核电机组数达到17台,总装机容量由13,251兆瓦增至14,340兆瓦,核电装机容量进一步提升,行业地位进一步巩固。

加大投入确保高端阀门竞争优势。公司将继续加大对高温高压加氢装置以及电力行业发电机组超超临界等关键阀门技术攻关和市场推广,同时确保公司在核能项目中关键阀门的市场竞争优势。

业绩方面,在行业内已披露中报业绩预告的16家公司中,有12家公司2014年中期业绩预喜。其中,爱康科技、奥克股份、拓日新能、亚玛顿、金智科技、隆基股份、恒星科技、中环股份等公司业绩预告类型为预增,2014年中期业绩有望实现大幅增长。同时,天通股份、中利科技、*ST精功等3家公司亦有望在2014年中期业绩实现扭亏。

福清核电5、6号机组分别于2015年5月7日、2015年12月22日开工,并按照计划工期顺利推进,工程安全质量进度总体受控。华龙一号作为中国核电“走出去”的主打品牌,具有完整自主知识产权,其安全指标和技术性能达到了国际三代核电技术的先进水平。随着华龙一号的顺利进展,公司在三代核电中已经走入世界前沿,为后续我国核电新批复项目和世界的目标奠定了的基础。

公司在三代核电高端阀门市场占据优势,随着募投项目核电关键阀门及锻件产能,公司业绩增长值得期待。我们预测:2014-2016
年公司实现EPS 分别为0.20 元、0.24 元和0.29 元,当前股价对应2015
年动态PE62X,首次给予“谨慎推荐”评级。

投资策略方面,申银万国表示,光伏行业作为清洁能源的增量领域,改革阻力相对较小,有望成为推广的重点领域之一。推荐关注:林洋电子、海润光伏、中利科技、阳光电源、爱康科技等。

成立行波堆子公司(中核核电有限公司和中核行波堆科技投资有限公司,行波堆作为三代先进堆型之一,能够利用乏燃料发电,解决现有核电遇到核废料的问题,当前核废料仍然未有合理的处理方法,行波堆的应用前景广泛以及市场巨大。

类别:公司研究 机构:海通证券600837股吧)股份有限公司 研究员:牛品,房青

金风科技:风电设备市场空间多大

类别:公司研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:潘贻立
日期:2017-08-31

事件:2013年营收同比上升2.77%,净利润同比下降9.48%。2013年公司实现营业收入792.15亿元,同比上升2.77%;归属于上市公司股东的净利润24.63亿元,同比下降9.48%。稀释每股收益0.19元。公司拟每10股派0.75元。

从风电消费占比角度测算,2020年前年新增风电中枢在28GW左右。风电作为最具有成本优势的可再生能源之一受到了特别的重视,风电占电力消费的比重不断提高,2014Q1,丹麦这一比重超过了50%,德国达到12%。我们参考中国的发展现状及相关政策目标,预测2020年中国风电消费占比将达到6.5%左右,风电的吊装量将接近3亿千瓦,2020年前年均新增吊装量将达到28GW左右,市场空间巨大。

工矿机械板块受益下游增长,高端核电产品实现批量供货。上半年,公司工矿机械板块的传统产品受益于卡特彼勒等国际客户的需求增长,营业收入相应增加。公司生产的中子吸收材料、核电站金属保温层等新产品实现了批量供货,热等静压设备投入使用并发挥技术领先优势,为通用电气等国内外客户的航空航天、燃气轮机和核能核电领域产品提供技术服务,对公司营业收入和利润产生了积极影响。公司二季度单季收入3.7亿元,同比增长17%,较一季度明显提高,上半年整体毛利率上升1.34个百分点、达到33.7%。

收入平稳,净利润略降。2013年公司收入体量平稳,各项业务收入同比变动幅度不超过约10个百分点。净利润下滑主要原因是:资产减值损失12.57亿元,同比增29.84%。资产减值损失增长主要来自于存货跌价损失计提8.29亿元,同比增长87.85%。投资收益8.61亿元,同比下降5.61%。

从可开发风资源角度测算,中国目前风电开发程度只有5%左右。第四次风资源普查结果表明,中国陆上3级及以上风能技术开发量达到34亿千瓦,现有技术条件下实际可装机容量可以达到10亿千瓦以上。此外,在水深不超过50米的近海海域,风电实际可装机容量约为5亿千瓦。截至2013年底,中国风机吊装量仅达到0.91亿千瓦,开发程度只有5%左右。

航空核电高端陆续落地,期待产品量产加速。公司借助军民融合机遇,重点开发航空两机材料及核心零部件,发展轻型航空动力装备和核能材料设备产业。在“两机”领域,公司航空发动机定向和单晶叶片列入国家军民融合重点项目,燃气轮机用高温合金喷嘴环开发成功并获得GE最佳创新。在核能领域,主要产品研发完成并形成生产能力,华龙一号、CAP1400、CAP1000
等堆型的国产化核岛核一级主泵泵壳打破垄断,正批量生产交付;核岛主设备和国防核动力金属保温层、乏燃料格架、中子吸收材料实现进口替代。在高端产品航空与核电领域,公司研发项目与新品陆续落地,部分产品实现批量交付,将逐渐成为公司业绩增长的主要来源。

高效清洁能源收入、毛利率略降,燃气轮机进展显著。2013年公司高效清洁能源设备收入328.65亿元,同比降8.6个百分点;毛利率20.2%,同比略降0.3个百分点。其中,输配电业务收入同比增7.6%,电站设备业务收入同比降12.7%。公司高效清洁能源业务亮点有二:火电新增订单超250
亿元,同比增幅显著。燃气轮机方面取得显著进展,公司基本具备E、F级燃气轮机制造技术,月产能达一台。同时积极引进H级技术。随着各地区“煤改气”政策的逐步推行,燃气发电市场将迎来需求增长,公司该项业务将受益。

盈利预测与投资评级。随着大气污染防治计划实施、低速风场开发的加快,中国的风电建设正处于、并且将较长时间处于持续景气向上周期,2010年的行业瓶颈是历史环境造成的,既有电网配套不到位,也有风电场并网性能不完善的问题,市场大幅度低估了行业未来的天花板。我们略微上调金风科技盈利预测,预测2014-2016年EPS分别为0.49元、0.78元和1.09元,目前股价对应市盈率分别为18倍、11倍和8倍,重申买入评级。

增资应流铸造、嘉远智能,提高长期发展能力。上半年公司对全资子公司应流铸造和嘉远智能分别增资6亿和1.9亿元,增资完成后应流铸造和嘉远智能注册资本增加至12亿元和2亿元,资产结构和资本实力将大为改善,有利于公司在航空两机和高端核电产品的持续价值延伸。16年4月应流铸造与SBM公司签订战略合作框架协议,为其提供3200万欧元项目费用,共同研发两款涡轴发动机和轻型直升机;截至今年5月应流铸造已支付1244.5万欧元,并以10万欧元收购SBM公司100%股权,今年6月完成工商登记,SBM
Development
GmbH成为应流铸造的全资子公司,本次收购将加速推进涡轮发动机和直升机的研发和实验工作。

新能源:风电收入、核电订单增长较快。2013年公司新能源业务收入58.89亿元,同比降10.9%;毛利率9.4%,同比降2.8个百分点。其中,风电产品营业收入同比增长14.1%,核电核岛营业收入同比减少26.6%;毛利率下滑主要源于铸锻件产品市场需求低迷,价格持续降低。公司新能源业务亮点有二:风电收入同比增14.1%,主要原因为国内风电市场回暖,且订单价格回升。核电核岛设备订单超16亿元,同比增幅明显,将在未来数年逐步确认为收入。

久立特材:不锈钢管领军者,尽享能源盛宴

我们认为公司传统泵阀及机械装备构件受益下游客户需求增长;公司以铸件业务为基础,转型成为高端装备零部件制造商,航空、核电等高端产品陆续落地并逐步实现批量供货,有望带动公司进入新的成长阶段。维持公司“买入”评级,未来6-12个月目标价25元。

核电板块14只概念股价值解析【新澳门游戏官方网站】。工业装备收入稳定增长。2013年公司工业装备收入254.67亿元,同比增7.2%;毛利率21.8%,同比增0.9个百分点。其中电梯业务收入同比增29%。预计未来几年国内电梯产业增速10-15%,公司该业务亦将稳定增长。

能源供应缺口不断扩大、结构待优化:中国经济发展拉动了以石油、天然气为代表的能源消费高速增长,而中国能源供应已呈现不足,且缺口有望逐步扩大;与此同时,清洁能源占比过低的结构性问题愈发凸显。提升油气资源供给、加快新能源开发成为当务之急。

主要原材料价格波动的风险,核电项目进展缓慢的风险,航空产品订单不及预期。

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